2 апреля крупная энергетическая компания El5-Ensergo опубликовала финансовые результаты за 2023 год по МСФО. Отчет оказался лучше ожиданий, но цены после публикации значительно упали.
Проанализируйте динамику основных показателей и ответьте на главные вопросы. Почему компания решила отказаться от выплаты дивидендов?
Дивиденды ЭЛ5-Энерго (Энел Россия)
После смены собственника «ЭЛ5-Энерго» (ранее известной как «Энергия») новая редакция дивидендной политики перестала задавать стабильный ориентир для выплат. Согласно утвержденному бизнес-плану, весь свободный денежный поток компании будет направлен на сокращение долга, согласно пятилетнему плану на период до 2027 года.
Информация, представленная на данной странице (далее — «информация»), подготовлена ООО «УК „ДоХудс“ (далее — „компания“). Они являются интеллектуальной собственностью компании и предназначены для использования на территории России. Российское законодательство. При подготовке данной информации использовались материалы из источников, которые, по мнению специалистов компании, являются достоверными. Настоящая информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, при необходимости, является выражением личного мнения эксперта компании. Несмотря на тщательность, с которой эксперты компании собирали и готовили информацию, компания не гарантирует ее точность и полноту.
Информация, представленная в настоящем документе, не является индивидуальной инвестиционной консультацией, а упомянутые финансовые инструменты могут не соответствовать вашим инвестиционным целям, допустимому риску, периоду инвестирования и другим параметрам вашего индивидуального инвестиционного профиля.
Ни при каких обстоятельствах информация, содержащаяся на этой странице, не может рассматриваться как предложение компании или ее специалистов расторгнуть договор о покупке мобильного телефона или любое другое юридически обязывающее действие. Ни компания, ни ее представители, ни их компаньоны не несут ответственности за любые убытки или расходы, прямо или косвенно связанные с использованием данной информации.
Информация, содержащаяся на этой странице, актуальна на момент публикации. Однако компания оставляет за собой право вносить изменения в любое время. Данная информация или ее части не могут быть распространены, скопированы, изменены или использованы без письменного согласия компании. Компания, ее представители, сотрудники и связанные с ней компании в некоторых случаях могут участвовать в торговле движимыми ценностями, указанными в информации, или устанавливать отношения с эмитентом этих движимых ценностей. Для получения данных используется последняя официальная цена закрытия соответствующей ценной бумаги, рассчитанная на дату публикации данных, предоставленная Московской биржей.
Предыдущие результаты инвестиций не определяют будущую доходность, и правительство не гарантирует доходность инвестиций в движимые ценности. Компания предупреждает, что мобильные операции сопряжены с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
Дивидендные акции, акции роста, корпоративные облигации
Потенциал акций ПАО «ЭЛ5-Энерго»
ПАО «ЭЛ5-ЭНЕРГО» (ранее «Энел Россия») — электросетевая компания, основанная на развитии производства электроэнергии на основе возобновляемых источников энергии.
В состав компании входят три ГРЭС и две ВЭС в различных регионах России.
Общая установленная мощность для производства электроэнергии составляет 5, 910 МВт, для производства тепла — 2, 032 GCAL/H.
Кольская ГЭС начала работу на 85% (170 МВт) в декабре 2022 года и уже в марте 2023 года выйдет на полную мощность (201 МВт). Операционное открытие неоднократно переносилось, и компания была вынуждена платить штрафы за несвоевременную поставку мощности по договоруCDA.. Сумма штрафа составляет около 7,3 млн рублей за каждый месяц недопоставки. Общая сумма составит около 876 млн рублей. Это может оказать существенное влияние на финансовые показатели компании. Однако сумма штрафа может быть снижена, если представители компании смогут доказать, что несоблюдение сроков произошло не по их вине. У компании уже был подобный опыт, когда штрафы были снижены после задержки запуска ветропарка Azov Power.
Компания планировала построить 71 МВт в Родниковском районе Ставропольского края, но в феврале 2022 года было принято решение отказаться от этого проекта.
Производство электроэнергии, ГВт-ч.
В 2022 году производство электроэнергии снизилось на 4% — с 22 562 до 21 661 МВт.
Наибольшее снижение производства электроэнергии зафиксировано на Конаковской ГРЭС. Здесь снижение составило 12,2 %, что связано со значительным ростом производства электроэнергии крысами и замедлением потребления электроэнергии, вызванным снижением использования системы системными менеджерами. Центральная Россия.
Снижение производства было частично компенсировано полным годом работы Азовской ВЭС (90 МВт) после ее ввода в эксплуатацию в мае 2021 года и запуском Кольской ВЭС на 85% от полной мощности 170 МВт в конце 2022 года. Позиция Кольской ГЭС (201 МВт) была удержана в 1 квартале 2023 года.
В ближайшие три года, с 2023 по 2025 год, ожидается стабильное производство электроэнергии на уровне 20 000-21 000 МВт в год. Небольшое снижение производства на газовых электростанциях будет компенсировано постепенным ростом производства на ВИЭ.
Продажи тепла, тыс. гкал
Продажи тепла значительно сокращаются, но остаются на прежнем уровне — 4 056 000 Гкал в 2022 году.
Это сокращение связано с переходом на ГС, так как оно обусловлено производством топлива, сжигаемого при выработке электроэнергии на ГС. Реализация тепловой энергии составляет 7% в структуре выручки и не оказывает существенного влияния на ее динамику.
Динамика выручки, млн.
В 2022 году выручка увеличилась на 4,63% до 50,48 млрд долларов США за счет роста цен на электроэнергию и мощность.
Продажи мощности увеличились на 26,82%, в основном за счет ввода в эксплуатацию Азовской ТЭС в мае 2021 года и завершения первого проекта модернизации оборудования Невиномысской ТЭС в начале декабря 2022 года.
Структура выручки.
Основную часть выручки составляют доходы от продажи электроэнергии (66%, продажа мощности). Доля выручки от продажи тепловой энергии незначительна — 7%.
Динамика прибыли, млн.
Значительные убытки в 2015 и 2022 годах связаны с корректировкой стоимости активов. В 2015 году убытки от обесценения стоимости основных средств составили 58 млрд. фр. В 2022 году — 29,5 млрд. рублей.
В будущем чистая выручка, как правило, вернется к уровню 3-4 млрд рублей с умеренной динамикой благодаря заполнению мощностей по производству колы, росту цен на КОМ и корректировке счетов. Ограничивающими факторами являются цены на газ, инфляция постоянных расходов и рост инвестиций в поддержку.
Кредиты.
Долг компании по-прежнему в три раза превышает EBITDA. В 2022 году показатель чистый долг/EBITDA ЭЛ5-ЭНЕРГО составил 3,17, незначительно снизившись на 93,8 млрд рублей с 19,46% за счет роста EBITDA.
Компания испытывает серьезное долговое давление из-за увеличения чистого долга в связи с инвестициями в строительство ветропарков. Ожидается, что чистый долг продолжит расти с 2023 по 2025 год и снизится только после 2025 года за счет финансирования старых проектов модернизации.
Индекс финансового рычага, т. е. отношение обязательств к собственному капиталу, составляет 1,63. Деятельность компании финансируется за счет займов, а не собственного капитала. Это не характеризует EL5-Ensergo как финансово устойчивую компанию из-за высокого уровня долга.
detector